Noticias de los Socios

En la próxima semana, las noticias mundiales sobre las perspectivas de inflación, crecimiento económico y tipos de interés ocuparán el centro de la escena, determinando la tendencia de los mercados mundiales.

Economía:

Cambios totales de ambiente en los mercados. La semana comenzó con el trauma en analisis de los principales bancos centrales, el aumento de las expectativas sobre la magnitud de las futuras subidas de tipos y la subida de los rendimientos de la renta fija mundial hasta nuevos máximos locales, pero ya desde el martes se impuso el temor a que una crisis de las materias primas y un endurecimiento monetario radical empujen inevitablemente a la economía mundial a la recesión, lo que a su vez desencadenó un repentino giro en los mercados de deuda y fuertes caídas de los rendimientos. Esta tendencia global se ha visto reforzada por los datos nacionales (producción, empleo, salarios, ventas al por menor por debajo de las previsiones).

Durante la mayor parte de la próxima semana, las noticias mundiales sobre las perspectivas de inflación, crecimiento económico y tipos de interés ocuparán un lugar destacado, determinando la tendencia de los mercados mundiales. El lunes por la tarde comienza el foro anual de banca central del BCE en Sintra, que se prolongará hasta el miércoles. Esto dará pie a numerosas declaraciones sobre cómo debe reaccionar la política monetaria en la situación actual. Espero un tono predominantemente agresivo por parte de los banqueros centrales, lo que, por un lado, alimentará las expectativas de fuertes subidas de tipos en los próximos meses, mientras que, por otro, podría alimentar aún más los temores de una recesión mundial. 

En el calendario nacional, sólo el viernes se publicarán datos importantes: la inflación preliminar del IPC y el índice PMI de junio. Esperamos otro fuerte aumento del IPC hasta el 15,5% interanual (desde el 13,9% de mayo), apoyado no sólo por un fuerte aumento de los precios de los carburantes (casi un 10% interanual) y un aumento algo más débil que en los últimos meses, pero aún significativo, de los precios de los alimentos (0,8% interanual), sino también por la fuerte inercia de otras categorías, lo que hará que la inflación subyacente aumente al menos hasta el 9% interanual. Es probable que el PMI polaco vuelva a caer (pronosticamos 47,0), en línea con los índices de otros países de la UE, lo que presagia una nueva desaceleración de la actividad industrial.

En la reunión del MNB húngaro del martes, el mercado espera una subida de tipos de 50 puntos básicos.

Mercados:

La fuerte subida de los rendimientos y de los swaps de este viernes se ha frenado y después de una corrección tan grande es muy posible que se retome la tendencia alcista después del fin de semana, sobre todo si se apoya en el tono de halcón de la conferencia de Sintra y los datos de inflación en Europa siguen subiendo. A esto se unirán el próximo viernes los datos del fuerte crecimiento del IPC en Polonia.

Como se desprende de los datos de la semana pasada, el margen para que el zloty se fortalezca es muy limitado, dado el contraste entre la retórica del PNB y la de los principales bancos centrales. Suponemos que el EURPLN se mantendrá cerca de 4,70 y posiblemente intentará un rebote al alza si la aversión al riesgo mundial se intensifica.